產能過剩倒逼結構優化產量提升增添發展動力集中度高利于行業穩定發展

時間：2019-06-13 作者：無錫不銹鋼板瀏覽：0

一、產能：我國2016 年產能超4000 萬噸、占全球50%以上，華東、華北、華南產能合計占比約60%
我國不銹鋼行業發展始于1997 年，經過20 年的快速發展，我國已經成為全球最大的不銹鋼生產國。2016年我國的不銹鋼總產能已經超過4000 萬噸，其中板材占比在90%以上，長材不足10%。2016 年全球不銹鋼產能接近6550 萬噸，我國不銹鋼產能占比已超50%。我國不銹鋼產能重點分布于經濟發達地區，2016 年華東、華北、華南三地的預估產能合計占比達到60.72%。

二、產量：2012-2016 年復合增速26.54%、2016 年占全球的54.48%，產能利用率僅59.38%，中國、印度和日本排名全球前三
　　2001-2016 年，我國不銹鋼粗鋼產量由73 萬噸增至2493.80 萬噸，年復合增長率高達26.54%。同期，全球不銹鋼產量復合增速僅為5.97%，中國增速是全球平均水平的4.45 倍。我國不銹鋼產能利用率僅59.38%，低于全球平均水平，產能相對過剩，未來產能擴張步伐將放緩，落后產能逐步淘汰，產業結構進一步優化。

　　2001 年以來我國不銹鋼產量占全球的比例快速上升，2006 年已經成為全球最大不銹鋼生產國，2016 年占比高達54.48%。全球前三大國家分別是中國、印度和日本。2004 年以來亞洲一直是全球最大的不銹鋼生產區域，其次為西歐和非洲、美洲、中歐和東歐。2016 年亞洲區域不銹鋼產量34879.5 萬噸，占全球的76.22%。

　　三、產品結構：我國不銹鋼板帶材企業居多，2016 年產量占比達90%
我國不銹鋼生產企業產能規模差異較大，太鋼不銹是產能最大的國有企業，青山控股集團是產量最高的民營企業，2016 年兩家企業的不銹鋼粗鋼產量分別為412 萬噸、580 萬噸。國內規模以上不銹鋼企業中，板帶材生產企業居多，2016 年板帶材產量占比超過90%。

　　四、競爭格局：我國行業集中度高、CR3 為48.24%，進入壁壘高，競爭相對有序
我國不銹鋼行業的集中度較高，行業競爭相對有序。2016 年行業集中度CR3 為48.28%、CR10 為80.98%。較高的行業集中度為行業發展提供了較穩定的環境，避免了企業之間的惡性競爭。不銹鋼行業具備較高的政策壁壘和技術壁壘，行業進入門檻也相對較高，行業競爭相對有序。

　　五、投資建議：具備高端不銹鋼生產能力、技術優勢的大型不銹鋼企業將受益于行業的發展
不銹鋼細分領域的龍頭鋼企具有較強的技術領先優勢，具備生產高端不銹鋼產品的能力，未來將受益于行業的穩步發展，看好行業的投資機會，建議關注不銹鋼板帶材領域的龍頭鋼企太鋼不銹以及長材領域的龍頭鋼企永興特鋼。此外，在細分領域（比如核電）具備獨特產品優勢的不銹鋼管材加工企業未來有望受益于應用行業的發展，建議關注具備核電用鋼生產資質的管材生產企業久立特材和武進不銹。

　　六、風險提示：宏觀經濟增速大幅下滑；不銹鋼產量釋放低于預期；不銹鋼新產品開發低于預期。

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