社會庫存再增 鋼價下行壓力大

年初，國家明確從2016年開始，用5年時間再壓縮粗鋼產(chǎn)能1億至1.5億噸。伴隨著去產(chǎn)能成為國內(nèi)市場的主調(diào)，市場預(yù)計鋼鐵去產(chǎn)能將相應(yīng)地帶來鋼鐵產(chǎn)量的增加，今年年初，螺紋鋼期貨主力合約迎來一波牛市行情，從每噸1691元的低位一路上沖至每噸2683元的高點，期間最大漲幅達(dá)53%。

　　“金九”以來，螺紋鋼1701主力期貨一路下探的走勢把市場看多者“抽”的不輕。截至9月21日收盤，熱卷期貨主力下跌0.55%，螺紋鋼期貨主力也有0.27%的跌幅，此前19個交易日累計跌幅分別為9.64%和13.06%。而上周最后兩個三個交易日有所反彈。

　　“黃金”行情沒有到來，換來的卻是不斷攀升的日均粗鋼產(chǎn)量。我的鋼鐵網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，9月上旬粗鋼產(chǎn)量微幅回升，全國粗鋼預(yù)估產(chǎn)量2145.07萬噸，日均產(chǎn)量214.51萬噸，環(huán)比8月下旬增幅0.52%，此外，8月出口鋼材同比下降7.4%。產(chǎn)量增長出口下降導(dǎo)致國內(nèi)市場資源供應(yīng)量增多，鋼材社會庫存連續(xù)上升。在去產(chǎn)能政策背景下，鋼鐵產(chǎn)量不降反升，反映了鋼企在“高懸的利劍”之下，被生產(chǎn)利潤所“誘惑”，在拆爐與復(fù)產(chǎn)之間“掙扎”。

　　“社會庫存與價格一起上漲，體現(xiàn)了6月以來的螺紋鋼上漲并不是由供需緊縮造成的，而是市場看好螺紋鋼未來的行情。”興證期貨高級分析師李文婧表示，螺紋鋼期貨1701主力合約前期上漲的原因主要在于：7月中下旬社會庫存連續(xù)上升預(yù)示著供需轉(zhuǎn)折；盤面升貼水變化導(dǎo)致，導(dǎo)致8月中旬套保力量增加；投資資金提前反應(yīng)旺季預(yù)期；鋼企生產(chǎn)利潤好轉(zhuǎn)致使鋼鐵產(chǎn)量穩(wěn)中有升。

　　“7月、8月鋼價上漲過快，部分透支了9月行情，加上鋼廠生產(chǎn)利潤尚可，增產(chǎn)意愿較強(qiáng)。”對于近期螺紋鋼的持續(xù)走弱，長江期貨研究員姜玉龍認(rèn)為，“金九”的消費旺季并沒有如期而至，基建及房地產(chǎn)項目尚未帶動用鋼需求。

　　市場化去產(chǎn)能、環(huán)保去產(chǎn)能、政策去產(chǎn)能，去產(chǎn)能手段多種多樣，無非就是要達(dá)到控增量、去存量的目的。9月20日，武鋼股份披露公告，首度透露武鋼集團(tuán)和寶鋼集團(tuán)兩大鋼企重組的初步交易方案。作為中國龍頭鋼鐵央企，寶鋼、武鋼通過合并重組的方式達(dá)到去產(chǎn)能的目的，對整個鋼鐵行業(yè)來說意義重大。

　　長江期貨研究員姜玉龍表示，寶鋼、武鋼在去產(chǎn)能大背景下進(jìn)行重組，將會推動行業(yè)去產(chǎn)能進(jìn)程，此外，還會起到提高產(chǎn)業(yè)的集中度、增加產(chǎn)品的市場占有率、減少同質(zhì)化競爭、提高定價權(quán)等作用。

　　“螺紋鋼期貨1701主力合約2200元/噸附近有支撐，加上煤炭、焦炭價格較高，鋼廠利潤不錯，挺價意愿加強(qiáng)，預(yù)計螺紋鋼短期內(nèi)會有所反彈。”李文婧表示，雖然國家層面一致在限制產(chǎn)能，但是鋼企在利潤的誘惑下沒有任何停產(chǎn)的理由，鋼鐵供應(yīng)局面沒有得到實質(zhì)性的改變。隨著房地產(chǎn)政策相繼收緊，預(yù)計下半年房地產(chǎn)用鋼需求將有所下降，PPP項目及政府投資也有可能小幅回落，因此，下半年鋼材需求不會出現(xiàn)爆發(fā)式的增長，供需錯配的局面將會給鋼價帶來壓力。